Obligationer – Kvartalsopdatering

Den samlede inflation er fortsat faldende i de fleste lande, men kerneinflationen, hvor der er set bort fra bl.a. fødevarer og energi, forbliver stadig på et højt niveau, drevet af et stort prispres i servicesektoren og et arbejdsmarked, hvor der er stor efterspørgsel efter arbejdstagere.

Som følge af den fortsat høje inflation har den europæiske centralbank (ECB) da også meldt ud om udsigt til flere renteforhøjelser hen over sommeren/efteråret og selvom den amerikanske centralbank (FED) i juni måned for første gang i lang tid satte deres renteforhøjelser på pause, blev det indikeret at man også i USA holder skarpt øje med de økonomiske nøgletal og er klar til yderligere renteforhøjelser i efteråret.

På trods af meldingerne om yderligere renteforhøjelser, har rente- og obligationsmarkedet været forholdsvis roligt, hvilket kan tolkes som, at markedet trods alt forventer begrænsede rentestigninger herfra og formentlig er begyndt at rette blikket mod at den næste ‘større’ rentebevægelse vil blive i nedadgående retning.

På baggrund af den fortsat stærke økonomiske aktivitet der ses i øjeblikket, er udsigterne til rentenedsættelser dog skubbet længere ud i fremtiden og den tidligste forventede rentenedsættelse fra amerikansk side, er nu tidligst forventet engang i første kvartal 2024.