Selvom vi nok er mange Tolkien- og Ringenes Herre-fans, der har set frem til The Rings of Power og glæder os over, at Amazon og CEO Jeff Bezos har tænkt stort, så kan man som investor godt være lidt miljøskadet og tænke: Hvad nu hvis vi var aktionærer i Amazon? Er det her så en god investering? Hvad er forudsætningerne for, at det bliver en god investering?
Tirsdag den 20. september 2022
Vi har ladet tvivlen komme Amazon Prime til gode og tegnet et abonnement for den nette sum af 50 kr. om måneden. Det må være godt, når Amazon har valgt at bruge svimlende USD 58 mio. for hvert af de i alt otte afsnit. Det svarer til USD 464 mio. Hertil skal lægges betaling for rettigheder på USD 250 mio. Det gør The Rings of Power til den absolut dyreste serie nogensinde. Langt dyrere end Game of Thrones og langt dyrere end den seneste James Bond-film No Time to Die, der kostede USD 250 mio. at producere.
Investeringen i serier og film på Amazon Prime på USD 20 mia. svarer til mere end årets overskud for Amazon, som forventes at være på USD 17,1 mia. og efter vores vurdering, er udfaldsrummet på det afkast, som Amazon Prime kan skabe, alt for stort. Ifølge vores beregninger, skal Amazon Prime have over 400 mio. abonnenter for at skabe et fornuftigt afkast på deres investering i The Rings of Power og andet indhold på Amazon Prime. Er de omvendt kun i stand til at nå samme antal abonnenter som Netflix, vil investeringen levere et dundrende underskud.
Er Amazon en kandidat til Secure Market Power?
Nøgleordet for os i Secure Spectrum er udfaldsrum. Vi vurderer, at vores selskaber med Secure Market Power-investeringstilgangen er i stand til at skabe et højt afkast på de investeringer, som de foretager og med en begrænset og forståelig risikoprofil.
Vi har i vores investeringstilgang ekstremt meget fokus på, hvordan vores selskaber geninvesterer de pengestrømme, som de skaber, da det er afkastet af disse investeringer, der sætter retningen for det fremtidige aktieafkast. Kendetegnende for vores selskaber er, at de som oftest investerer ”close to home”. Det kan være produktudvikling af eksisterende produkter, udvidelse af produktsortiment med eksisterende kunder eller eksisterende kanaler samt mindre akkvisitioner indenfor beslægtede nicher. Vores tre nordiske selskaber Novo Nordisk, Epiroc og Hemnet er glimrende eksempler på selskaber, der med succes praktiserer denne tilgang og både Novo Nordisk og Epiroc’s moderselskab Atlas Copco har leveret aktieafkast på niveau eller bedre end Amazon i perioden siden årtusindskiftet.
Det er dog vanskeligt ikke at være imponeret af de resultater, som Amazon har skabt siden årtusindskiftet.
Vi ved ikke, om Amazon Prime bliver en fiasko eller en succes og Amazon kan bestemt blive en god investering. Men med den investeringstilgang vi praktiserer i Secure Market Power, er udfaldsrummet alt for stort i Amazons geninvesteringer. Derfor er Amazon ikke blandt vores 24 udvalgte selskaber.
I stedet glæder vi os til fortsat at følge med i The Rings of Power og betaler glædeligt en halvtredser om måneden for et Amazon Prime-abonnement.
Skrevet af Henrik Knudsen, Chief Portfolio Manager hos Secure Spectrum.