Rekord stærk indtjening i virksomhederne mens centralbankerne kæmper med inflation og lav vækst – ugens markedskommentar

I løbet af weekenden præsenterede Trump ”Project Freedom” — et initiativ, der skal eskortere neutrale handelsskibe sikkert gennem Hormuzstrædet, som har været effektivt lukket siden begyndelsen af marts. Ifølge præsidenten har lande fra hele verden anmodet USA om hjælp til at få skibene ud af den strategisk vigtige flaskehals i Mellemøsten. Trump understreger, at det handler om at få mennesker ud, og at der i højere grad er tale om en humanitær operation end en operation rettet mod olieforsyningen. Samtidig signalerede Iran, at landet er ved at gennemgå Washingtons svar på dets seneste 14-punktsforslag, hvilket løftede håbet om en diplomatisk løsning på konflikten, der nu er inde i sin tiende uge.

I USA holdt den amerikanske centralbank, FED, som ventet renten uændret for tredje rentemøde i træk. Rentekomiteen stemte 8-4 for uændrede renter. Tre af de fire medlemmer, der stemte imod, modsatte sig formuleringen om de uændrede renter, da de ser et større behov for renteforhøjelser i løbet af 2026. Det sidste medlem, der stemte imod, Stephen Miran, var mindre overraskende, da han konsekvent har argumenteret for lavere renter. FED anerkender selv, at udviklingen i Mellemøsten bidrager til et højt usikkerhedsniveau, at inflationen fortsat er forhøjet, og at arbejdsløsheden kun har ændret sig lidt de seneste måneder. Det er ikke et miljø, hvor en centralbank let kan signalere snarlige lempelser. Powell understregede desuden, at flertallet i FOMC ikke ønskede at sende et signal om, at en renteforhøjelse nu er lige så sandsynlig som en rentenedsættelse.

Det er første gang siden 1992, at rentekomiteen i FED fremstår så splittet som ved sidste uges møde. Markedet har reageret derefter: De sidste forventninger om rentenedsættelser i år er fjernet, og investorerne priser nu en vis sandsynlighed for en renteforhøjelse i 2027. Mere konkret ligger markedets forventning nu omkring uændrede FED-renter frem mod midten af 2027.

Powells sidste møde som FED-formand blev samtidig politisk ladet. Hans melding om, at han vil blive siddende som guvernør, indtil de juridiske angreb på FED er afsluttet, betyder, at Trump ikke umiddelbart kan indsætte en erstatning i bestyrelsen, som vil kæmpe for Trumps dagsorden om lavere renter. Når Kevin Warsh overtager formandsposten efter Senatets fremdrift i nomineringen, må Stephen Miran derfor forlade sin plads.